“補短板”將成市場主攻方向——把脈2018年A股投資機會

　　▲ 經濟新增長點的培育和出現，主要依靠創新驅動引領；提高供給體系質量將顯著增強我國經濟質量優勢；中高端消費將成為經濟發展著力培育的新增長點。展望2018年，在去產能、去庫存、去杠桿取得階段性成果后，在宏觀經濟整體保持溫和復蘇的形勢下，“補短板”將成為未來經濟發展的主要推動力，也將成為A股市場的主攻方向

　　2017年中國A股分化十分明顯，走出了一波以白馬龍頭股為代表的結構性行情，同時去產能、去庫存、去杠桿是加速產業集中的重要推手。

　　歲末年終，各大券商也相繼召開2018年度投資策略會，對明年A股走勢作出展望。那么，在分析人士眼里，明年哪些領域值得投資者重點關注，如何把脈A股投資機會？

　　在國信證券經濟研究所所長楊均明看來，展望2018年，在去產能、去庫存、去杠桿取得階段性成果后，在宏觀經濟整體保持溫和復蘇的形勢下，在黨的十九大描繪的宏偉藍圖中，“補短板”將成為未來經濟發展的主要推動力，也將成為證券市場的主攻方向。“補短板”將為科技創新、產業升級、消費升級等領域帶來巨大的投資機會。

　　創新時代 新科技起舞

　　經濟新增長點的培育和出現主要依靠創新驅動引領。我國經濟邁向高質量發展階段，是新興產業“做加法”、傳統行業“做減法”的過程，以科技創新為特點的新興產業是我國經濟發展有望實現彎道超車的重要板塊，其中人工智能、5G、網絡安全等領域蘊藏著可期的投資機遇。

　　人工智能是科技創新蛻變的起點，“人工智能+應用場景”持續發酵，市場應用空間超乎想象。據賽迪顧問統計數據顯示，我國人工智能市場將以近25%的年均復合率增長，2018年預計規模約361億元，全球市場規模將達到2700億元。

　　“政策為產業發展保駕護航。從年初兩會的《政府工作報告》，到7月份人工智能產業發展的頂層設計，人工智能已上升至國家戰略。同時，模式創新向技術創新蛻變有了新起點，以阿里巴巴為代表的互聯網巨頭正從過去的流量變現，蛻變為以技術創新為未來發展根基的科技公司。人工智能蘊藏著巨大的投資機會。”興業證券首席策略分析師王德倫說。

　　隨著5G投資加快啟動，產業鏈有望共享投資盛宴。在國金證券分析師樊繼拓看來，運營商將大力推進5G部署，實現2020年正式商用，承載網建設預計將于2018年底至2019年啟動。據第三方機構測算，5G網絡建設的總投資將超過1.3萬億元，與4G相比增長超過67.9%。“作為5G產業鏈中最重要基礎設施之一的光通信產業是當下最值得關注的重點子板塊。”

　　網絡安全板塊同樣走牛可期。我國首部針對網絡安全領域的法律《網絡安全法》已于今年6月1日起正式實施，信息安全建設正式提上議程，信息安全建設產業普及會逐步提速。“《網絡安全法》對市場的影響包括兩個方面：存量市場的進口替代；增量市場的新增需求。對于存量市場來說，國內信息安全廠商或將迎來加速成長期。”王德倫表示。

　　產業升級 助力實體發展

　　建設現代化經濟體系，必須把發展經濟的著力點放在實體經濟上，把提高供給體系質量作為主攻方向，顯著增強我國經濟質量優勢。加快建設制造強國，加快發展先進制造業，以及打造軍工板塊產業集群，是通過產業升級助力“補短板”的重要舉措。

　　“建設制造強國”是黨的十九大確定的我國經濟發展的重要戰略部署。從“去產能、去杠桿”做減法，到“建設制造強國”做加法，制造業不僅是政策催化的重點，也是基本面邊際改善的方向。

　　“制造業將是2018年A股市場的主線。制造業的投資機會不僅是政策密集催化的主題性機會，也是基于基本面邊際改善的確定性機會。”申萬宏源證券策略高級分析師傅靜濤表示，長期來看，我國是2000年以來推動全球分工走向深化的核心力量，目前我國完成了工業體系和配套體系建設，中國制造的產業鏈長度全球領先，化工、機械設備、電氣設備和計算機產業已進入全球產業鏈分工的中心，世界已經離不開中國。以此為基礎，中國已開始參與到全球再分工的進程中，在其他新興市場國家中國元素不斷增加的同時，中國也將制造業升級布局的主動權掌握在了自己手中；從中短期看，A股上市公司在建工程底部企穩，資本開支已確認回升，制造業景氣的邊際提升，產能利用率的提高將提升制造業ROE（凈資產收益率）水平。

　　無論是外部形勢、內部改革還是產業自然需求，都是軍工產業持續發展的原動力。華泰證券軍工行業首席分析師王宗超認為，傳統國企軍品資產由于大多未實行股份制改造，通過借殼軍工集團下屬的已有上市公司平臺，能更便捷和快速地發展軍品業務，做大做強企業。同時，通過軍民融合和軍品市場化定價改革政策開拓產品市場空間和提高盈利能力，軍轉民可以開拓市場，利用軍品技術帶來經濟產業升級轉型，民參軍可以增加供給、補充產能，提高行業競爭水平，才能生產出更好的產品。而通過混改等軍工國企改革政策，加快實施員工持股、股權激勵、市場化薪酬等制度，讓企業、國家、個人和股東的利益一致，有利于激活企業活力，做大做強軍工產業，打造軍工板塊集群。

　　消費升級 培育新的增長點

　　中高端消費將成為經濟發展著力培育的新增長點。完善促進消費的體制機制，增強消費對經濟發展的基礎性作用勢在必行。在這一過程中，以高端次高端白酒、鉆石珠寶等為代表的中高端消費板塊，將帶來巨大投資機會。

　　今年以來，茅臺、五糧液、瀘州老窖等上市白酒企業紛紛漲價，但消費者購買熱情依然不減。供不應求、市場份額向優勢一線品牌集中，以及人們生活水平的提高，是高端和次高端白酒價格“高燒”不退的主要原因。

　　東方證券分析師肖嬋認為，今年上半年，白酒行業高端、次高端產品增速高于行業平均水平，市場持續向名優酒集中。產品結構升級與拳頭產品相繼提價，推動了白酒行業盈利能力上行。“高端白酒受益消費群體變遷、固定資產投資預期升溫、餐飲消費回暖、渠道加庫存等因素，市場有望持續回暖。對高端白酒來說，供需矛盾決定了未來幾年此類產品仍存提價空間。在高端白酒價值回歸后，原本受擠壓的300元至500元價格空間被打開，次高端白酒市場也將迎來增長。目前，白酒市場正由茅臺的一枝獨秀到高端、次高端產品百花齊放，旺季行情可期。”肖嬋說。

　　白酒消費向優勢一線品牌集中，只是我國消費升級的一個例證。“從長期來看，我國三四線城市將逐步跨越人均5000美元收入門檻，正處于可選消費啟動重要節點；從短期看，居民收入增速提升，三四線城市房價也將逐步企穩。未來幾年，鉆石珠寶、化妝品及百貨等可選消費品將迎來行業上升期。”方正證券商貿零售行業首席分析師倪華說。

　　東方證券分析師施紅梅認為，在消費升級的形勢下，2018年中高端消費將延續復蘇趨勢，部分龍頭公司業績或將超預期。從2017年消費板塊上市公司業績來看，一方面，中高端男女裝、珠寶首飾、化妝品等行業延續了自2016年四季度以來的復蘇趨勢；另一方面，家紡線上銷售保持高增長，線下銷售向龍頭企業集中，部分龍頭公司業績略超預期。得益于市場集中度和品牌影響力的提升，家紡龍頭公司主業已出現回暖跡象，隨著家紡向家居產業的不斷延伸，未來規模和增速值得期待。（經濟日報-中國經濟網記者 溫濟聰）