跨界半導體并購折戟 雙成藥業終止收購奧拉股份

　　此前因跨界并購備受關注的雙成藥業（002693.SZ）決定終止籌劃本次重大資產重組事項。雙成藥業近日發布公告稱，公司決定終止發行股份及支付現金購買寧波奧拉半導體股份有限公司（以下簡稱“奧拉股份”）100%股份。對于終止原因，雙成藥業稱系因公司與部分交易對方仍未能就交易對價等商業條款達成一致意見而終止。

　　交易對價等商業條款未達成一致

　　回顧本次重組歷程，2024年8月27日晚間，雙成藥業首次宣布擬跨界收購半導體公司奧拉股份，公司股票因此停牌。9月10日晚間，雙成藥業發布《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》（下稱“重組預案”）。

　　不過，籌劃6個多月后，雙成藥業最終決定終止本次重組。雙成藥業近日發布公告稱，由于各交易對方取得標的公司股權的時間和成本差異較大，交易各方對本次交易的預期不一，盡管公司與交易對方進行了多輪磋商談判，但公司與部分交易對方仍未能就交易對價等商業條款達成一致意見。

　　根據雙成藥業此前披露，本次交易為同一控制下整合，公司與標的資產共同受王成棟、WANG YINGPU（王熒璞）父子控制。截至重組預案簽署日，王成棟、王熒璞直接或間接合計持有雙成藥業49.01%的股份和奧拉股份57.51%的股份。

　　兩家公司為何在同一實控人下仍未談攏并購事宜？對此，《經濟參考報》記者近日以投資者身份致電雙成藥業證券部，其相關工作人員表示：“標的公司主要有25名股東，雖然兩家公司都是同一實控人，但需要全部股東的同意，我們在談判中有個別的（股東）沒談攏，因為有些股東取得標的公司股權的時間和成本差異比較大，各方對本次交易的預期不一。”

　　主業連虧多年 退市風險高懸

　　并購失敗后，雙成藥業的經營困境將進一步凸顯。同花順iFinD數據顯示，2016年至2023年，雙成藥業營業收入分別為1.45億元、2.47億元、3.37億元、3.47億元、2.69億元、3.20億元、2.75億元、2.36億元，其中2022年、2023年分別下滑14.22%、14.13%；扣非凈利潤分別為-3.92億元、-0.47億元、-0.81億元、-0.43億元、-0.58億元、-0.39億元、-0.37億元、-0.24億元，八年累計虧損超7億元。

　　在扣非凈利潤已連虧八年的情況下，雙成藥業預計其2024年虧損金額還將繼續擴大。根據雙成藥業披露的業績預告，預計公司2024年歸母凈利潤虧損5500萬元至8000萬元，扣非凈利潤虧損5837萬元至8337萬元。

　　與此同時，雙成藥業的退市預警也如影隨形。經雙成藥業財務部門初步測算，公司預計2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值且扣除后營業收入低于3億元。根據《深圳證券交易所股票上市規則》相關規定，公司股票交易將在2024年年度報告披露后可能被實施退市風險警示（股票簡稱前冠以“*ST”字樣）。

　　在此背景下，雙成藥業將目光投向了并購重組。其于重組預案中表示，本次交易完成后，公司將實現戰略轉型，重點發展模擬芯片及數�；旌闲酒�設計業務，有利于公司尋求新的利潤增長點，進一步提高公司持續經營能力。

　　然而，在重組折戟后，雙成藥業通過并購扭轉業績頹勢的策略已然失效，其未來將如何面對退市風險？對此，前述工作人員向記者表示：“后續要看公司管理層的情況再作推進，如果有進展我們會及時披露。針對公司后續的經營發展情況，投資者可以關注公司的年報�！�

　　停牌前股價現“過山車行情”

　　不過，即便重組成功，雙成藥業能否依靠奧拉股份提振業績仍具有不確定性。

　　奧拉股份成立于2018年5月10日，主要從事模擬芯片及數�；旌闲酒�的研發、設計和銷售業務，曾一度沖刺科創板IPO，但最終折戟。業績方面，奧拉股份歷史財務數據顯示，2021年至2023年公司凈利潤分別為-10.96億元、-8.56億元、-9.62億元，三年累計虧損金額超29億元；2024年1至7月，奧拉股份凈利潤為3.07億元，實現扭虧為盈。而據雙成藥業披露，2024年1至7月，受國內終端客戶庫存消化不及預期、終端需求復蘇進度緩慢的影響，境內芯片收入仍處于歷史低點，從而導致奧拉股份IP授權業務收入占當期營業收入的89.3%（未經審計）。

　　盡管如此，這一重組計劃仍在資本市場上引發了極大關注，甚至在重組宣布前夕，雙成藥業股價便已出現異動。同花順數據顯示，雙成藥業停牌前最后一個交易日（即2024年8月27日）放量大漲，一度沖上漲停，當日收盤價為5.22元/股，高出計劃定向增發的價格35%。而在此之前，自8月2日開始至27日，公司成交額較此前顯著增加。同時，雙成藥業2024年9月10日披露的《關于本次交易信息發布前公司股票價格波動情況的說明》顯示，在剔除大盤因素和同行業板塊因素影響后，公司股價在本次交易停牌前20個交易日內累計漲跌幅超過20%。

　　2024年9月11日復牌后，雙成藥業更開啟了“瘋狂連板”模式，23個交易日錄得21個漲停板，股價由5.22元/股最高飆至40.98元/股，市值一度突破170億元。但這場狂歡隨后又急轉直下，公司股票一路斷崖式下跌，至今年1月末跌至13.07元/股，3月12日報收11.19元/股，股價較峰值已跌去72%，市值蒸發超百億元。

　　值得一提的是，在此期間，兩位“神秘人”精準入場成為市場熱議的焦點。同花順數據顯示，截至2024年8月27日，雙成藥業十大流通股東中新進了兩名自然人股東，分別是趙惠敏（持有646.39萬股，為第四大流通股東）、應淑英（持有118.46萬股，為第九大流通股東）。在二人入場不久后，雙成藥業股價便開啟連板模式。而截至2024年9月30日，趙惠敏的持倉數已減至393.52萬股，應淑英更已退出前十大流通股股東行列。