從國企改革到“中國特色估值體系” 央企上市公司年報季透露改革新動向

　　不少地方國企和中央企業(yè)已主動加壓，著手研究新一輪國企改革行動。記者梳理多家央企控股上市公司年報發(fā)現(xiàn)，用人和激勵機制改革已被不少央企列為2023年的改革重點

　　◎記者 王子霖

　　在構建“中國特色估值體系”的大背景下，央企控股上市公司正積極通過年度報告以及同期舉行的年度業(yè)績說明會，向廣大投資者傳遞下一步改革動向、“中國特色估值體系”下的估值回歸、市值管理工作計劃等信息。

　　目前來看，分紅派息及估值回歸等話題已成為投資者在業(yè)績說明會上關注的重點，多家公司高管也就相關話題與投資者進行了充分溝通交流。在改革動向方面，部分央企上市公司已在國資委新一輪改革方案發(fā)布前提前行動，并在年報中透露動向。其中，用人和激勵機制改革成為2023年多家企業(yè)的重頭戲。

　　“依托央企國企服務國家戰(zhàn)略、生存能力較強等現(xiàn)實邏輯，應給予央企國企上市公司一定估值溢價。”4月12日，中信建投證券首席經濟學家黃文濤在中信建投中國特色估值體系建設高峰論壇上表示，除了圍繞主業(yè)提升核心競爭力外，通過優(yōu)化治理結構、激勵機制的方式推進市場化改革，降低代理人風險，運用市場規(guī)則提高企業(yè)競爭力，也是提高國有上市公司估值的途徑之一。

　　用人與激勵機制成改革重點

　　國務院國資委副主任翁杰明在今年2月底召開的國企改革三年行動經驗成果交流會議上透露，不少地方國企和中央企業(yè)已主動加壓，著手研究新一輪國企改革行動。記者梳理多家央企控股上市公司年報發(fā)現(xiàn)，用人和激勵機制改革已被不少央企列為2023年的改革重點。

　　農發(fā)種業(yè)表示，2023年持續(xù)加強市場化用人機制改革，建立具有種業(yè)特色的市場化用人機制，加強經理層任期制契約化管理的精準考核和剛性兌現(xiàn)；加大公司骨干、青年優(yōu)秀干部的培養(yǎng)選拔力度，按市場化薪酬引進外部人才，促進校企合作深化；推動市場化用工制度和全員績效考核，充分激發(fā)全體干部職工的積極性和創(chuàng)造性。

　　股權激勵也是“中國特色估值體系”的重要一環(huán)。包括岳陽林紙、航天彩虹、石化油服、云鋁股份等十余家央企控股上市公司已經明確了相關改革任務。

　　中國誠通所屬的上市公司岳陽林紙表示，下一個階段的改革目標，是緊扣經營本質，進一步激活和提高要素生產率，充分挖掘增長潛力，讓有限的資源創(chuàng)造盡可能大的價值，推動增長目標的實現(xiàn)。其中一項重要任務，就是深化用人和激勵機制改革，激發(fā)人才潛力。公司將堅持市場化的改革方向，鞏固“管理人員能上能下、員工能進能出、收入能增能減”的成果，實現(xiàn)人效指標逐年向好、人力資源活力充分激發(fā)。

　　分紅計劃備受投資者關注

　　隨著年報披露陸續(xù)進入高峰期，央企上市公司的業(yè)績說明會也在密集召開。記者注意到，多家央企2022年的業(yè)績說明會主題，由過去的“業(yè)績說明會”升級為“業(yè)績暨現(xiàn)金分紅說明會”。顧名思義，央企控股上市公司的分紅情況成為今年企業(yè)與投資者溝通交流的新重點。

　　2022年度，中國中鐵擬派發(fā)現(xiàn)金紅利49.50億元（含稅）。中國中鐵總會計師孫璀介紹，雖然現(xiàn)金分紅總額占合并報表歸母凈利潤的比重較2021年度有所下降，但每10股現(xiàn)金分紅金額和分紅總金額均較2021年度上升了2.04個百分點。

　　“在股東回報方面，公司綜合考慮盈利水平、股東回報和未來發(fā)展需要，公司制定了2022年至2024年股東分紅回報規(guī)劃，明確了年度內分配的現(xiàn)金紅利總額應占公司當年度實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東凈利潤的30%至50%。”中遠海控執(zhí)行董事、總經理楊志堅表示，公司董事會建議派發(fā)2022年末期股息每股1.39元（含稅），全年擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額547.22億元，全年派息比率約50%。

　　電信運營商的派息歷來是市場關注的重點。中國電信董事長柯瑞文在業(yè)績說明會上表示，董事會建議2022年末派息0.076元/股，加上2022年起首次中期派發(fā)股息0.12元/股，全年派息0.196元/股，派息率從2021年的60%提升到65%。據(jù)統(tǒng)計，2022年度中國電信將合計派發(fā)紅利179.35億元。

　　推動估值回歸合理水平

　　2023年以來，中國鐵建股價漲幅近30%，股價創(chuàng)下近一年來的新高，公司相關負責人在業(yè)績說明會上表示，下一步，公司將在抓好價值創(chuàng)造的同時，高度重視投資者關系管理和市值管理，采取多種措施，推動估值回歸合理水平。

　　“市值管理”是2022年央企上市公司業(yè)績說明會上的另一個高頻詞。自“中國特色估值體系”概念提出以來，部分長期被市場低估的央企上市公司重新回到投資者視野。年初至今，中證國新央企綜合指數(shù)累計漲幅已達10%以上。記者了解到，部分央企上市公司在業(yè)績說明會中積極回應了相關話題，并介紹了下一步在市值管理等方面的工作計劃。

　　以中國鐵建為例，公司高管在業(yè)績路演中介紹，公司成立了專門領導小組，制訂了《中國鐵建提高上市公司質量工作方案》及工作臺賬。下一步，公司將以提高企業(yè)核心競爭力和增強核心動能為重點，聚焦推動布局優(yōu)化和結構調整、完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理和市場化經營機制等重點領域，開展對標世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動，以價值創(chuàng)造為抓手，推動企業(yè)高質量發(fā)展。

　　“公司一直高度重視投資者的權益，認為做好市值管理才能促進公司可持續(xù)高質量發(fā)展。”中國鋁業(yè)董事長劉建平表示，公司一方面將通過不斷優(yōu)化產業(yè)結構、完善產業(yè)鏈，持續(xù)打造成本競爭優(yōu)勢，提升科技創(chuàng)新能力，努力提升公司業(yè)績；另一方面，公司持續(xù)加大與投資者的溝通交流，積極回應資本市場訴求；同時在公司經營業(yè)績向好的情況下，不斷提高現(xiàn)金分紅能力，為股東創(chuàng)造更多的投資回報。

　　“公司管理層始終在關注公司股價走勢，為維護公司股價表現(xiàn)做多方面積極努力。”中遠海發(fā)董事長劉沖表示，面對市場形勢的變化，公司也將進一步加強分析研判，細化經營舉措，推進公司業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展。同時，公司將持續(xù)推進科技創(chuàng)新和數(shù)字化轉型建設，堅持創(chuàng)新數(shù)智賦能，推進公司航運產業(yè)鏈綠色智能化發(fā)展，提升可持續(xù)發(fā)展能力和價值創(chuàng)造能力。

　　改革紅利推動業(yè)績提升

　　從已披露2022年年度報告的央企上市公司看，140家實現(xiàn)凈利潤同比增長或扭虧為盈，其中30家企業(yè)凈利潤同比增幅在100%以上。記者注意到，業(yè)績增長幅度較大的上市公司均在年報中重點提及了改革給公司各方面帶來的顯著提升。

　　農發(fā)種業(yè)2022年歸母凈利潤同比增長533.61%。談及業(yè)績增長原因，農發(fā)種業(yè)表示，公司以國企改革三年行動為抓手，堅持業(yè)績導向，全面推行選人用人機制改革，強化執(zhí)行力，營造了良好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍，極大地激發(fā)了內生活力。同時，公司總部有效發(fā)揮統(tǒng)籌和引領作用，在重點戰(zhàn)略推動、研發(fā)體系建設、年輕干部培養(yǎng)等方面取得良好效果，為實現(xiàn)高質量發(fā)展奠定了良好基礎。

　　2022年，振華重工歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤為4.15億元，實現(xiàn)了業(yè)績大逆轉，2021年同期虧損4.4億元。公司表示，2022年公司組織機構的扁平化改革，整合重組了內部資源，運營管理效率進一步提高；新履約主體的確定，夯實了履約責任，生產管理水平進一步提升。公司多項重要指標顯著改善，企業(yè)高質量發(fā)展邁上新臺階。

　　體制機制層面的持續(xù)優(yōu)化改革是石化油服2022年業(yè)績大幅增長的動力之一。2022年，公司實現(xiàn)合并營業(yè)收入737.7億元，創(chuàng)“十三五”以來最好水平；歸屬于公司股東的凈利潤同比增長158%。公司董事長陳錫坤表示，2022年公司全面實施以“兩池兩庫一平臺”為支撐的項目化管理體系，全方位提升核心要素資源的集中管控和調配能力；大力推進項目部區(qū)域化整合、同質化業(yè)務合并，更好激發(fā)各層級創(chuàng)效活力，以高質量改革促進高質量發(fā)展。